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“一轮游”“两轮游”“全军覆没”“止步八强”……这些曾经与国乒几乎绝缘的字眼，如今似乎频繁且刺眼地出现着。　　我的手机被投行人士的消息刷屏，他们都来问我，是否听说有多达九家买家竞购这家公司。OpenRouter 可以帮助客户在不同大模型之间灵活切换，并且实现统一账单结算。WTT横滨冠军赛，非主力阵容出战的国乒男单，无人跻身八强。我明显感觉到：我致电打听这笔交易的至少两个人，挂断电话之后立刻就提交了自己的收购报价。

B | 　　放在一年前，这样的场景是难以想象的。温瑞博与周启豪首轮即遭淘汰，向鹏与陈垣宇也未能走得更远，第二轮双双被张本智和、张禹珍以0:3的比分横扫。而一个多月前的美国大满贯，即便主力尽出，国乒男单同样折戟于八强门外。成立仅三年的 OpenRouter 此前发展势头迅猛，一年之内估值翻番，达到 13 亿美元，业务规模节节攀升。

C | 一般处于这种增长阶段的初创公司，根本不会考虑被收购退出。　　但时代已经不是 2025 年。

D | 向鹏在追问“国乒男单为什么又输了？”“梯队建设不行了？”这些问题之前，不妨先想一个更前置的问题：我们现在到底在靠什么赢？或者说，我们还剩下什么可以靠？从前的国乒之所以让人未战先怯，是因为每位主力都手握一两项让对手头疼的“看家本领”。2026 年上半年，行业风向发生巨大转变。　　各大科技巨头突然间愿意为初创企业开出天文数字般的收购价。而在外协选手费尽心思破解了一个人之后，会发现后面还有三四个同样级别甚至更强的选手在等着。SpaceX 拿下 AI 代码巨头 Cursor，这家公司 6 月年化营收已经达到 40 亿美元，交易对价 600 亿美元。支付巨头 Stripe 收购 OpenRouter，交易金额超过 70 亿美元。这种非常强大的体系优势，让国乒的赢成为一种确定性。知名 AI 模型开源平台 Hugging Face 同样也在洽谈出售事宜。外协选手心里清楚，即便爆冷赢下某一场，或是赢下某一个人，国乒很快就能拿出针对性的反制方案在后面赢回来。因此，他们赢一场容易，但想一连串地赢，赢下整支队伍，是很难的。但现在，这个确定性正在消解。　　收购方之所以愿意大手笔掏钱，是因为他们看到：把这些初创公司整合进自身业务之后，可以开辟可观的收入来源。

E | 同时当下资金成本低廉，收购带来的风险相对可控。　　很多企业愿意高价出手，仅仅是为了规避一个风险：如果自己不下手，未来就会错失新业务赛道。而且特朗普政府并没有对这类并购加以阻挠。如今的国乒男队选手，打法其实有点偏同质化，大家都属于同一套技术逻辑和战术框架。　　硅谷资深创业者兼投资人阿德里安・奥恩向我表示：“科技巨头愿意为机会成本付出高昂溢价，眼下这类收购交易遍地开花。

F | 这样带来的一个弊端就是很容易被对手突破，比如向鹏的正手、陈垣宇的衔接、林诗栋的反手，单看单项技术都是世界级，但一旦对手用一两局或一两场比赛适应了这种打法，我们的选手就拿不出第二套、第三套更有优势的方案了。陈垣宇而且，当下外协年轻选手的成长速度，正在肉眼可见地超过我们。日本的张本智和、松岛辉空，法国的勒布伦兄弟这些名字我们已经听了太久，久到几乎以为他们是老将。”　　巨头们抛出的疯狂报价，让不少原本从未想过出售公司的创始人改变想法，也令硅谷很多业内人士大为震惊。　　这印证了我长期以来的一个观点：大型科技公司的投资者一直忽略一件事 —— 科技巨头把 AI 技术落地到自身现有业务当中，就可以赚取巨额利润。可实际上，他们普遍才20岁出头，松岛辉空甚至还不满20岁。　　初创企业的创始人，也深知规模效应的强大力量。　　高盛全球投行联席主管金・波斯内特于周二接受我的采访，她主导过多笔近期重大交易，其中包括 SpaceX 的 IPO。她分析，当前并购热潮背后有几重驱动：AI 时代，规模效应带来可观战略溢价；技术周期加速，不作为的机会成本越来越高；宏观环境与融资环境更加友好，企业董事会因此敢于出手做交易。　　但也有业内人士提醒，并购的热情是存在边界的。投资者和创始人认为，一些营收体量更大的 AI 初创公司，例如 Vercel、Sierra、Lovable，短期内不会被收购。

G | 如此年轻的他们，已经在无数国际大赛上和我们的主力队员多次交手，且一次又一次制造出真正的麻烦。当我们还在习惯性地把他们当作冲击者时，他们其实已经在从挑战的心态转向平视，甚至从平视转向我很有可能赢你的心态。这对我们是很有压力的。要拿下这类企业，收购方需要投入规模大得多的资金。　　目前这类超大收购尚未大规模出现。温瑞博再看我们的年轻选手，技术底子也不差，但比赛的厚度相比国外的这些运动员就差了一大截。

H | 　　但我认为，这一波并购浪潮才刚刚拉开序幕。

I | 去年 Meta 斥资 14 亿美元入股 Scale AI，便是浪潮的开端。他们更多时候在陷入一种悖论：没有积分就进不了高级别赛事，进不了高级别赛事试错，就拿不到积分和经验的闭环。别人在飞速成长，而我们还在靠着惯性往前滑。一方面不少创始人满心焦虑，担心下一个重磅 GPT 或者 Claude 模型发布，自己的公司就会被淘汰；另一方面收购方的收购意愿持续走高，未来还会出现更多收购案。

J | 周启豪问题需要正视，但也要肯定我们的韧劲。

K | 责任编辑：郭明煜。在很多个必须要赢的时刻，国乒都扛下来了。比如2026年的世乒赛团体赛，比如2025年的亚锦赛，国乒都是在赛前不被看好的情况下，一路闯关到最后拿下男团冠军。只是想赢得“简单”，没那么简单。这一点，球迷在适应，球员和球队本身也在适应。

L | 这个过程不会很舒服，但也许正是这样才有可能逼出一个真正意义上的改变。有网友说，如今的国乒男单，不破不立。但破什么，又该立什么，必须想清楚。球迷在等，球队也该有自己的答案。