中秋假期，两则突发消息，牵动医药人的神经。                   全球厨卫巨头科勒Kohler近期正式推出了它的「AI秘密武器」—— Dekoda智能马桶。据彭博社当地时间9月10日报道，美国总统拜登准备签署一项行政命令，帮助扩大美国的生物制造业，减少对于外部的依赖。无独有偶，当地时间9月9日，美国公司Snapdragon Chemistry宣布，CXO（医药外包）行业龙头凯莱英之前宣布的收购将不会进行。原因是，该收购未能就满足美国财政部下属的外国投资委员会的缓解条款达成一致。它将一枚摄像头夹在马桶侧边，借助AI视觉分析排泄物的形态，可以分析肠道健康和水分状况，并检测马桶内是否有血液，为用户养成健康习惯提供数据支持。

二 | CXO作为过去两年整个医药二级市场涨势最好的板块之一，良好的景气度令其成为投资人和创业者前赴后继的一个细分赛道。

三 |                    Dekoda的到来，彻底模糊了家居与医疗的边界，并抛出一个直击灵魂的哲学拷问： 当科技的「触角」伸向我们最私密的排泄物，我们究竟是获得了前所未有全方位的健康预警，还是彻底放弃了人类的最后一道隐私防线？                    01                    在厕所里「耍流氓」？！                    AI摄像头到底能不能「长」在马桶里？                    「冲击，是绝对的冲击。」                    「如果我没有快濒临绝症的话，我想我这辈子也不想用到这样的产品。今年上半年，CXO板块在医药细分板块中表现亮眼，业绩增长势头迅猛，超七成CXO上市公司净利润同比增长，其中博腾股份和凯莱英两家企业的营收利润均翻倍增长。但在二级市场，这些公司表现相对遇冷，部分公司的机构投资者和大股东甚至开始“出逃”。最新的两则消息，更让医药人为CXO行业公司捏了一把汗。」                    「我就想问问，如果按照这样安装的话，那岂不是每次上完之后都要手动冲洗一下这玩意？」                    当我询问身边好友，如果马桶里有一个摄像头，第一反应会是什么？「拍照-取证-报警」三件套都是大家的第一选择。为何投资者对CXO企业亮眼的业绩并不买账？二级市场的表现与业绩背离到底是什么原因？能否破局？创新药市场收缩CXO指的是药品从研发、临床试验、生产到上市过程中的一系列的外包活动。按照产业链条上下游逻辑，主要分为CRO、CDMO/CMO和CSO，分别服务于医药行业的研发外包、生产外包、销售外包三个环节。近年来，全球创新药产业发展迅猛，但新药研发具有高风险、高投入、回报周期长等特点，为了加快新药研发效率，越来越多的药企选择外包，国内CXO行业迎来了高速发展期。在我进一步解释这是一个自用的健康监测设备后，朋友们给出的关注侧重则开始各有不同。在二级市场，CXO一度成为资本追捧的对象。                   很显然，与常见的健康检测设备不同，当AI摄像头想要出现在马桶里，首先挑战的就是用户的常识认知，毕竟，无论在哪个国家，马桶边出现摄像头的事情，都常见于法治新闻。

四 | 2021年7月2日是市场情绪的一个明显转折点。

五 | 当天，国家药品审评中心发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见的通知，强调了以患者为中心和基于临床价值的临床试验设计方法，上调了对肿瘤学临床试验的门槛，对创新提出了更高的要求。此后，CXO的二级市场表现，开始出现回落。                   紧接着，Dekoda接下来开始考验的无疑是人类的羞耻心，也算是人类在物理世界与数字世界之间的最后「安全线」。

六 | 你愿不愿意在马桶里安装摄像头，换句话来说，和你愿不愿意在AI摄像头面前脱下最后一件衣服，对人类的心理安全边界造成的冲击力几乎相差无几。当下，一个新的现实摆在面前，创新药市场开始出现收缩。数据显示，从投融资情况来看，2022年前5个月一级市场投融资事件数量和金额均呈下降趋势，投融资事件同比减少45.8%，投融资金额环比减少50.9%。                   当用户克服了两大心理难关后，这款产品才有机会走到用户面前，开始展示自己的产品形态以及特殊功能。二级市场的再融资事件数和金额继去年第三季度之后持续低迷。在药物审批方面，2022年上半年生物药获批数量同比增长16%，增速放缓，化药新药同比增长直接为负（-4%）。                   和常见概念一体化智能马桶不同，Dekoda则是采用 组装方案 ，通过增加AI摄像头设备，让普通马桶也能拥有分析判断排泄物的功能，从而诊断出用户的肠胃健康以及水分情况。

七 |                    Dekoda的夹板设计，以及固定摄像头朝下的设置，只要安装得当，从一定程度上来说，是可以保证AI拍摄的画面仅有排泄物画面，并不会涉及到对其他隐私部位。

八 | 有行业人士告诉记者，受资本投资热度降温的影响，很多生物制药公司因管线进度在行业排名靠后，选择直接停掉项目的现象屡见不鲜。“如果CXO企业的订单多来自国内的生物制药公司，未来业绩肯定会显著下滑。”该人士表示。

九 | 值得关注的是，尽管国内创新药在近几年迅速发展，但CXO企业，尤其是头部企业目前的主要营收仍来源于海外。

十 | 行业平均的海外营收占比为70%，而凯莱英、博腾股份更是高达85%以上，而海外营收大部分又来自罗氏、辉瑞、默沙东、BMS等少数全球头部药企。

十一 |                    据Kohler介绍，无论是Dekoda拍摄出来的画面，还是Kohler Health应用程序都是端到端的加密处理，保证用户数据的私密性和安全性。甚至，用户还可以选装一个指纹密码锁，远程控制AI摄像头使用与否。

十二 | 美国对生物制造业的最新态度，叠加此前美国对中国生物医药公司研发、投资、贸易政策的收紧，都让行业开始思考相关的应对方法。                   可以看出，从产品设计上，Kohler显然是知道自己在挑战用户的「绝对隐私空间」，但能否解决好用户心理上感受到的「AI冒犯」，才是Dekoda在商业化路上的最大障碍。这场关于排泄物数据的「心理保卫战」能否成功，也将直接决定Dekoda是成为一个被公众唾弃的昂贵技术怪胎，还是有机会打破未来家庭医疗领域至关重要领域的关键入口。                   02                    想成为「AI消化科专家」？                    Dekoda还不太够格                    除了Dekoda本身使用的可靠性以外，Dekoda能够给出的分析结果是否准确、有效，也是影响用户是否愿意选择产品的重要因素之一。                   从结论上来说，目前，Dekoda起到主要功能的设备，就是「盯着」马桶内部的摄像头设备，包括摄像头以及一个传感器模组。                   首先，它可以通过摄像头观察马桶内的东西，然后借助AI视觉，分析用户的排泄物。

十三 | Dekoda会持续记录用户排泄频率、排泄物的物体稠度和形状，并将这些数据转化为一些分析结果，帮助用户养成肠道健康的习惯。7月19日，药明康德与药明生物同时宣布将在新加坡建设新基地，这两家“药明系”公司计划在未来十年各自投资约20亿新加坡元用于项目建设。                   那判断的依据到底是什么？据Kohler Health介绍，该应用程序使用主要是基于常见的布里斯托大便分类法作为肠道健康标准，由科学家团队训练的AI模型以及超过100万个数据点来确定肠道健康状况。

十四 | 重新做国际化布局，是CXO龙头“药明系”给出的方法之一。

十五 | 目前，根据粪便状况，Dekoda会将肠道健康结果分为三类：正常、硬便和稀便。行业产能过剩记者采访发现，市场各方对目前CXO行业的担忧，并不仅限于国际市场的影响。“尤其是跨国药企，之所以找CXO合作，不是因为自己做不出来，而是为了省事省时间，在医药研发行业，时间比研发成本重要太多了。

十六 | ”某国内药企研发负责人对记者解释称，“对于有追求的创新药企而言，选择与CXO合作的目的是又快又好地交付。                   KohlerHealth有关肠道健康分析相关界面来源：Kohler官网                    得到分析结果之后，用户可以了解哪些食物应该避免吃，哪些食物应该多吃，有助于消化。

十七 | 从统计数字看，用CXO公司临床研发可以节约30%左右的时间，这非常关键。”“有工程师红利以及成熟的产业配套，目前中国发展CXO行业依然是天时地利人和。同时，用户可以了解运动将会如何改变排便，定制适合自己的运动方式。

十八 |                    除此之外，Dekoda还会标记与水分相关的信息，自主根据卫生间的环境进行光线调整，从而确保收集到的信息更加准确。                   等收集到足够数据后，Dekoda会通过经过特殊训练的算法，来权衡尿液浓度等不同指标之间比重等，最后得出了一个较为准确分数，以表明用户体内的水分状况。                   听起来似乎很高科技，但当我们进一步观察时，却发现最后Dekoda仅将用户的补水状态分为两类：补水或缺水。”上述受访人士认为。

十九 | 粗暴的划分方式也从侧面表明了目前Dekoda的研究，还不能够提供精准的分析结果。但多位受访人士同时提示，产能过剩是目前行业发展最值得关注的问题。                   Kohler Health有关体内水分分析相关界面来源：Kohler官网                    Kohler Health应用程序将持续记录着不同用户的身体数据，如排尿频率等，并将数据可视化。                   甚至，如果你有一些影响当日补水效果的行为，像是特殊饮食或者运动，Kohler Health都可以将这些因素记录下来，并给出一些方案来优化用户习惯，为用户提供更具有活力、高效以及健康的生活方式。

|                    当然，Kohler还会盯着你的「便血」情况。一个明显的现象是，不少原料药企集中转型CXO。Dekoda同样还是借助传感器和光谱技术来分析马桶里的物质，寻找血液等物质。九洲药业收购杭州TEVA，以快速提升公司CXO业务的承接能力；普洛药业转型CXO和制剂业务，今年二季度末在建工程为10.17亿元，同比增长272.1%；美诺华定增大力发展CXO业务，定增项目将分步投产，预计产能3700多吨；奥翔药业目前进行的CXO业务项目总数有19个，非公开发行募投项目7个车间均已完成厂房建设。如果Dekoda发现马桶内可能有血迹，会通过Kohler Health应用程序通知。

| Dekoda主要通过训练的复杂算法来检测马桶中的血液，再借助光谱法可以区分血液和其他红色的非血液物质。更多创新药企正在扩充生物药CXO的产能。                   从整体的功能来看，Dekoda的存在，确实将目光瞄准了那些我们平常看不到或者不关注的「排泄物」方向，提前一步关注身体异常。毕竟，正常情况下，当我们开始关注自己的消化功能时，往往都是已经感受到明显异常情况，属于后置的防守治疗，Dekoda弥补了这一点。                   但是，从目前官网的介绍来看，Dekoda的数据分析以及分析结果给出的非常简单，除了一些基本的分析、记录以外，几乎没有看到更专业、更有价值的指导。

| 甚至，整个介绍中，我们未曾看到任何一项属于提到使用效果或者专业诊断的描述，因此，如果想要成为马桶里的「消化专家」，Dekoda还远远不够格。                   03                    智能马桶升级，                    做起了「最私密」的数据生意                    在我们揭晓Dekoda价格之前，不妨先思考一下，你愿意花多少钱为这个产品买单？                    199美元，还是299美元？                    但不管你的心理价位是多少，Dekoda的售价应该还是远超大众的预期，售价599美元起，已经在美国开售。

| 包括信达生物、复宏汉霖在内的多家创新药企，其关联公司或旗下公司都开始向外承接CXO服务；三生制药、贝达药业开始通过合资等方式向CXO领域延展。599美元包括Dekoda本身，一个可拆卸的磁性充电电池、一个指纹密码锁以及相应的壁挂式遥控器支架等配件。

| 机会依然存在那么，CXO产业还值得关注吗？“CXO的成长驱动力，不只来自全球药物研发生产外包产业链的转移，还有新技术新工艺带来的增量。

| ”上述受访研发负责人表示，头部CXO不仅是代工企业，也是新技术的引领者、创新企业的孵化者。以“药明系”为例，具备一体化平台的CXO企业有能力提前完成底层技术和基础设施布局，因此横向拓展新兴业务也可更快更积极。此外，对于资源的掌控，有助于CXO公司更加稳定地增长。对，还不包括马桶本身。

| 例如掌控国内最丰富的医院临床资源的泰格医药，在临床试验中能兼顾更高效率、更低成本。

|                    抛弃这逆天的产品售价，Dekoda还要求用户必须为Kohler Health应用付费，提供了单人付费套餐和家庭付费套装两种形式，尽管选择最优惠的年包套餐，每人每年的平均应用支出还是达到了26美元至70美元。再如手握稀缺资源——实验猴的昭衍新药，更加重视生物大分子药物评价领域的领先优势。“在目前的大背景下，高增长或稳增长行业是稀缺的。即使未来进入成熟期，CXO也不会停滞，只是从高增长变成稳增长。据悉，订阅制的成本主要来源于持续的推理成本，因为分析人类排泄物的推理本身很难做到免费。                   很显然，已经为产品付费后，Kohler还要求为应用长期付费的方式，惹恼了不少用户。”有市场人士对记者表示，其仍看好CXO行业，尽管不再享受高溢价，“大者恒大、强者恒强，集中度长期提高”的逻辑将依然存在。但他们更为担心的是，一旦长期使用了APP之后，自己的信息是否会被肠胃医疗公司获取，从而长期被广告骚扰。更有用户提出，一旦信息泄漏，是否很多医疗保险公司就有了充足的借口逃避正常报销流程。

|                    甚至有网友提到，有这个时间精力，我不如自主养成好的生活习惯，然后花600美元定期体检。                   当然，部分用户开始担心卫生安全，毕竟，选择在马桶上增添一个复杂的物件之后，也随之带来很多清洁的死角。「难不成每个人使用完马桶之后，都得手动冲洗吗？」在Kohler官推评论区，我们看到了很多人高赞了该疑问。                   当你跨过了心理难关、产品预期、甚至是价格关之后，想要用上Dekoda，可能还得问问你家马桶愿不愿意？                    因为目前Dekoda仅支持白色马桶设计，不兼容其他颜色的马桶（据说是会影响分析结果）。Dekoda只能加在32毫米到58毫米之间的马桶边缘上，且座圈底部和马桶边缘顶部之间至少需要6毫米的间距。

|                    并且，一些智能马桶，比如说某些引入水流、照明功能的智能马桶都不适用该产品，据说会干扰设备运行，从而影响结果的准确性。

|                    可以看出，用户想要用上Dekoda，得要先问问羞耻心，问问钱包，还得问问自家马桶，可以说使用条件已经非常苛刻了。并且，结合之前的分析来看，得到的结果仅仅是，我今天缺不缺水，是否排便，有无便血等一些简单结论。而这些记录，你只要停下来看3秒，再记在相关的拉屎APP上，也能够同样的效果。                   换句话，你往马桶里盯着的三秒钟，相当于669美元，超5000元人民币。                   04                    厕所科技革命，                    能否打破家庭医疗的「最后一公里」？                    马桶，确实是家里最重要家居设备之一。一个家里，可以没有床，没有厨房，没有椅子，但是不能没有马桶。毕竟，五谷杂粮，人之本源。                   Kohler并不是第一个想要进行马桶革命的玩家。早在2024年，一家奥地利初创Throne就曾打造过一款摄像头，可以夹在马桶边上，拍摄排泄物。

|                    该公司觉得这样的产品主要面对老年人和患有慢性消化系统疾病，像是一些溃疡性结肠炎和肠易激综合征的患者。可以看出，从产品设计思路和使用方式上，基本和Dekoda差不多。目前，这款产品在经过版本升级之后，售价319美元。同样，APP也是需要订阅使用。                   美国初创公司Withings也曾在2023年CES上亮相了一款产品，U-Scan，主要是分析用户的尿液健康。更具体来说，U-Scan通过尿液浓度来测量促黄体生成素(LH)、pH值和水合物水平。

| 公司认为，追踪LH可以帮助检测一个人处于月经周期的哪个阶段，并估算排卵期。而pH值可以作为饮食是否过酸，也就是蔬菜摄入不足或过碱，意味着蛋白质摄入不足的指标。                   U-Scan来源：Withings官网                    在人类追求更长寿、更健康生活的过程中，我们正不断邀请科技进入身体的禁地。

| Dekoda的出现，也意味着一些复杂的生化分析，正在逐步转化为家庭日常的、非侵入式的健康监测。同时，可以看到，一批新的智能家居玩家们正在瞄准这个小众市场，争夺下一个「健康数据入口」。                   但，当我们的马桶成为私人医生、浴室成为诊所，科技与健康的界限彻底模糊。我们开始思考：为了健康，我们愿意将多少隐私交付给冰冷的AI算法。

|                    回到最初的问题，为了健康，你愿意在AI面前脱下最后一件衣服吗？。

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Published on:18:06:42