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国际金价连涨三周 反弹还是反转？_我的网站

一 | 简介：彭博社网站本周表示，软银收购的芯片设计公司ARM除了智能手机之外，还在探索其他业务，为五年内的IPO打下基础。软银首席执行官孙正义希望此次收购将产生巨大回报。

二 |     　　上周，国际金价大涨5%，伦敦现货金价格连续向上突破4400美元、4500美元和4600美元整数关口，并且连续三周上涨。全文如下：最近，芯片设计公司ARM的扩张速度如此之快，以至于联合创始人Mike Muller在使用办公室时必须提前预订。”我的办公室已经变成了一个会议室，所以我必须提前预订，”穆勒，公司的首席技术官，在英国剑桥的公司总部接受采访时说。虽然距离年初创下的5598美元历史新高还有一段距离，但不少投资者依然憧憬黄金新一轮涨势的到来。我们的办公空间已经用光了。”2016年，日本软银集团收购了ARM。随后，ARM的员工数量增加了约2000人，总计近6000人。

三 | 　　金价为何上涨　　这一波反弹之前，黄金曾从年初的历史高位大幅回落，二季度下跌14%更是创下了2013年以来最差季度表现。　　瑞银大宗商品分析师乔瓦尼·施陶诺沃（Giovanni Staunovo）表示：全球债务水平攀升，再加上美元持续走弱，是去年金价大涨的底层逻辑，而如今这些担忧再度卷土重来。“在我们看来，未来12个月，上述因素将推动黄金价格上涨至每盎司5400美元。这导致现有办公空间严重不足。

四 | 在ARM总部，员工在六栋低层办公楼工作。

五 | 剑桥公园总部新大楼外观ARM将很快进入剑桥公园新办公大楼。这幢办公楼耗资6100万美元。该建筑有一个巨大的中庭，长180米，有“悬空楼梯”，建筑内铺设的网络长达1000多公里。”施陶诺沃说。虽然新办公楼的建设是在收购软银之前开始的，但总部更能反映ARM当前的雄心壮志和辉煌。　　美国财政部周三宣布，将至少加倍回购10—30年期国债，以此稳定长期国债的抛售行情。”这是非常低调的，”穆勒开玩笑说。这座建筑物又漂亮又大。

六 | 该消息一出，美债收益率初步下行、美元走弱，直接推高黄金价格。武器成本上升，利润下降。　　即使美债收益率随后重新上涨，但黄金价格仍然维持上涨态势。

七 | 投资者对于美国债务规模持续上涨引发了更多的担忧。ARM成立于1990年。

八 | 美国国债回购计划出台之际，美国政府债务规模历史上首次突破40万亿美元。在软银320亿美元收购之前，它已经成为英国最大的上市公司。　　海克罗夫特矿业执行董事长兼首席执行官黛安·加勒特（Diane Garrett）表示称：债务负担的成本与存续周期，将成为影响政策制定的核心变量。这正是黄金投资者所押注的长期性、结构性驱动因素。ARM的芯片设计被授权给世界上最大的技术公司。这也解释了为什么各国央行持续减持美债储备，转而增持黄金。

九 | 因此，世界上几乎所有的智能手机和平板电脑都使用ARM芯片。

十 | 　　世界黄金协会（WGC）数据显示，2026年一季度全球央行增储黄金244吨，同比增长3%，高于过去五年均值；二季度全球央行净购金288.9吨，环比增长411%，创二季度历史新高。　　此外，WGC于2026年6月发布的《全球央行黄金储备调研》显示，89%的受访储备管理者预计未来12个月全球央行黄金储备将继续增加，45%的受访者表示其所在机构计划在未来一年内增持黄金，两项指标均打破该项调研自2018年启动以来的历史纪录。目前，在软银首席执行官孙正义的领导下，由于软银雄心勃勃的目标，ARM的英国高管开始受到媒体的密切关注。在各种会议上，孙正毅要求ARM高管快速介绍公司目前的运营细节，然后跳到长期计划中。他坚持认为，ARM必须每月更新其10年业务计划，以确保其对未来的关注。中国央行截至7月末已连续第21个月增持黄金，黄金储备升至7608万盎司。　　也有分析师表示：像美国财政部长斯科特·贝森特发布的这类短期政策，会持续造成金价波动，中东紧张局势也会放大波动。但黄金的结构性基本面并未改变。ARM首席执行官Simon Segars表示，这意味着他的工作是“疯狂投资”，将ARM推向高端计算市场，成为无人驾驶汽车技术的核心。

十一 | 根据孙正义的设想，这些项目很快就会带来回报，然后ARM将缩减开支，并在五年内准备重新上市。　　不过分析师也指出仍存在利空因素。施陶诺沃就提醒，中东冲突推高油价，而能源价格上涨会加剧通胀，令各国央行降息更加谨慎，这或将支撑债券收益率上行，进而压制黄金价格走势。　　国新证券的报告则认为，美联储政策不确定性仍然制约着金价走强。报告认为，7月货币政策委员会（FOMC）会议以9:3投票维持3.50%-3.75%利率区间不变，三位鹰派委员主张加息25个基点。ARM的新股东也带来了不同的客户群。最近，Seggs向孙正义展示了一款基于ARM芯片的联想笔记本电脑。美联储主席沃什重申将锚定2%通胀目标，若通胀条件满足将采取加息操作。如果美联储年内加息，将会压制金价反弹的空间。　　StoneX公司欧非与亚洲市场分析主管罗娜·奥康奈尔（Rhona OConnell）则表示，判断黄金价格走势需要权衡两股力量：美债收益率处于高位且大概率继续上行的利空，以及美元走弱的利好，同时不能忽视海湾地区地缘风险。很大一部分预期已经被市场定价，金价接下来或许需要一轮休整。当天晚些时候，他被要求留下来介绍微软创始人比尔盖茨。

十二 | Seggs先生和他的团队处于技术行业经理们梦寐以求的位置：首先投资于增长，然后专注于盈利能力。

十三 | 　　Trade Nation高级市场分析师戴维·莫里森（David Morrison）也认为，本轮快速反弹后，黄金存在短期回调风险。　　“这一轮黄金涨势十分亮眼，自上月月末的数月低点以来已经反弹10%，但行情涨得过快过猛。

十四 | 然而，这次收购也让他们走出了自己的舒适区。ARM技术在半导体行业无处不在，但Sun希望ARM能够进入软件和服务领域。金价或许需要回踩消化，才能开启进一步上行。据西格斯说，当太阳第一次与ARM谈判时，他对一个“科学项目”很着迷。孙收购ARM的一个原因是，他相信，在主导智能手机市场的设计的帮助下，芯片设计师可以在物联网芯片市场上获得同样的市场影响力。物联网技术包括互联的家用产品和工厂设备。这一相互关联的未来似乎并没有孙正义和许多其他未来学家所希望的那么快。一个原因是所有这些互联设备都带来了巨大的管理挑战：必须确保安全性，及时更新软件，保持网络状态。

十五 | 即便金价回落至4400美元，若该位置守住支撑，对多头而言依旧是积极信号；倘若美元继续走弱，则更是利好。技术实施可能很复杂，而且成本高昂。”　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为，实际利率走高抬高黄金持有成本，对金价形成压力，但美伊冲突避险需求、央行购金与去美元化又形成支撑，金价更可能高位波动而非单边下跌。另一个问题是，ARM在物联网服务领域没有足够的专业积累，实际使用ARM设计的终端用户之间总是存在一定的距离。（文章来源：证券时报）。所以目前，在孙正义的鼓励下，ARM正在拓展物联网服务部门。

十六 | 去年8月，ARM以6亿美元收购了美国数据分析初创公司Treasure Data，这是过去14年来最大的一次收购。今年6月，该公司还瞄准了位于格拉斯哥的stream technologies公司。公司致力于优化物联网设备网络连接。

十七 | SanfordBernstein的分析师ChrisLane说：“在10到15年后的世界上，可能有1万亿台设备连接到互联网上。即使每个设备一个月只生产几美分，那将是一个巨大的数字。现在太早了，但这是个好主意。最终，Seggs可能需要削减开支，并向公开市场投资者解释为什么ARM比软银的收购价格更有价值。赛格斯说，软银计划在五年内上市。ARM的机会窗口可能很快就会关闭。在科技产业最繁荣的时期，软银设立了一个愿景基金。

十八 | ARM本身被认为芯片行业的繁荣是可持续的这一信念所鼓舞。

十九 | 新的行业正在排队为他们的产品和业务增加数字和智能功能。然而，到2018年底，大型科技公司和芯片行业的受欢迎程度有所下降。投资者担心，贸易纠纷、无人驾驶汽车等新兴行业增速低于预期，以及库存过剩等旧问题的再度出现，已开始给半导体行业带来压力。行业基准费城证券交易所半导体指数（Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index）在连续两年增长超过36%后，在2018年下跌7.8%。ARM已经知道，在单一领域的成功并不能让公司获得免费通行证。

| 在过去的十年里，英特尔一直希望打破英特尔在计算机技术上的统治地位，但它只找到了一个小小的立足点。在过去的10年里，英特尔已经占据了服务器市场的90%以上。手臂多次看到“假黎明”。

| 一些制造商尝试使用ARM处理器，但后来选择放弃，因此ARM在市场上没有建立起有意义的份额。2018年，ARM获得了大幅提升。早就有传言称，作为英特尔最大的客户之一，亚马逊宣布将在其服务器网络中采用基于ARM技术的自主设计芯片。塞格斯的大规模招聘也导致了成本的急剧上升。利润正在消耗。ARM在最近一个季度的成本为3.27亿英镑，比去年同期增长了33%。无论一次性项目如何，ARM都能赚1800万英镑，仅为一年前的四分之一左右。目前，ARM股东对此并不担心。然而，由于软银25%的股份掌握在由其他投资者出资的愿景基金手中，因此，ARM无法在不考虑回报的情况下疯狂投资未来。

| 塞格斯还知道，人们对ARM的期望很高，孙先生希望得到的回报远远超过他为收购ARM而花费的320亿美元。他说：“如果我们想在首次公开发行（IPO）中取得成功，并得到孙正义预期的估值，那么显然我们需要证明很多问题。我的工作是确保我们利用这段没有上市的时间进行疯狂的投资，再投资我们所有的利润。（张帆）。

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